Turbo Certifikát Működése

Amit a Turbo certifikátokkal való kereskedésről tudni érdemes

A leírás célja, hogy Ügyfeleink átfogó képet kapjanak a Budapesti Értéktőzsdére bevezetett Turbo certifikátok működéséről.

Az egyik legizgalmasabb certifikát típus a Turbo certifikát, mely lehetővé teszi a befektetőnek a tőkeáttételes kereskedést. A tőkeáttétel lényege jelen esetben az, hogy a befektető a befektetési stratégiáját alacsonyabb tőkeigénnyel tudja megvalósítani, mintha a mögöttes termékbe fektetett volna.

A Turbo certifikátoknál fontos megjegyeznünk, hogy egy veszteséges pozíció birtoklása esetén, más tőkeáttételes befektetési lehetőségeknél megszokott tőkepótlásra a certifikátok esetében nincs szükség.

Néhány alapfogalom és összefüggés:

Főbb paraméterek	Turbo Long Certifikát	Turbo Short Certifikát
Spekuláció iránya	Árfolyam emelkedése	Árfolyam csökkenése
Prompt ár	Az alaptermék (kibocsátáskori) azonnali ára.
Certifikát devizaneme	HUF
Alaptermék	Az a mögöttes termék, melynek alakulásától a certfikát ára függ.
Kötési árfolyam	A certifikát árazásának alapja; a kötési ár a Prompt ár alatt van	A certifikát árazásának alapja; a kötési ár a Prompt ár felett van
Korlát	Automatikus veszteségkorlátozó megbízás (stop loss szint).
K.O. esemény	A certifikátra vonatkozó tőzsdei kereskedés felfüggesztésre kerül és az árjegyzés leáll, amennyiben az alaptermék ára* eléri a korlátot vagy az alá esik. A felek elszámolják a maradványértéket.	A certifikátra vonatkozó tőzsdei kereskedés felfüggesztésre kerül és az árjegyzés leáll, amennyiben az alaptermék ára* eléri a korlátot vagy a fölé emelkedik. A felek elszámolják a maradványértéket.
Maradványérték	A certifikát kiütését követően zajlik le a certifikát mögött lévő ügyletek lezárása és kerül meghatározásra a maradványérték. Szélsőséges esetekben a maradványérték nulla is lehet. Ez olyan jelentős árfolyam elmozdulás esetén történik meg, amelynek következtében a pozíció zárása a Korláttól jelentősen eltérő árfolyamon valósul meg.
Szorzó	1 darab certifikát mekkora pozíciónak felel meg a mögöttes termékből.
Belső érték	Belső érték: turbo long esetén az alaptermék Prompt piaci ára és a Kötési ár különbsége. Turbo short certifikát esetén a Kötési ár és a Prompt piaci ár különbsége. Kereskedett certifikát esetén mindig pozitív szám (nullát elérve már nem lehet kereskedni a termékre). A belső érték tehát növekszik, ha az adott alaptermék a pozíciónak megfelelő irányba változik (Long esetében nő, Short esetében csökken), hiszen egyre távolabb kerül a kötési ártól.
Tőkeáttétel	Prompt ár / Belső érték. A tőkeáttétel megmutatja, hogy a mögöttes eszköz értékének 1%-os változása hány százalékos változást okoz a certifikát termék árában. Minél közelebb van a kötési ár a prompt piaci árhoz annál nagyobb a tőkeáttétel.
Roll-over görgetés	Ha a certifikát alapterméke egy tőzsdei határidős kontraktus (futures). Ekkor a certifikát lejáratának időpontja későbbre esik, mint a fedezésre legjobb felhasználható határidős ügylet lejárata. Ilyenkor a fedezeti ügyletkötőnek tovább kell görgetnie a pozícióját, azaz le kell zárnia egy határidős ügyletet, majd nyitni kell egy ugyanolyan pozíciót egy későbbi lejáratra. Tehát ilyenkor mindig bizonytalan a lezárt kötés határidős árfolyama és az újonnan megnyitott kötés határidős árfolyama közötti eltérés. Összegezve: a certifikát mögött lévő futures lejárata előtt az alaptermék a következő lejáratra változik.Az Erste által kibocsátott turbo certifikátok esetén két görgetés között jellemzően egy hónap telik el. Az egyes certifikátok roll over időpontjai indokolt esetben (megváltozott piaci körülmények) eltérhetnek az előre meghirdetett időpontoktól. (Jelenleg WTI Oil Futures és Euro Bund Futures alaptermékű certifikátok rendelkeznek roll-over-rel)
Görgetéskor változó tényezők	Roll over esetén a korlát illetve a kötési árfolyam annyival mozdul el, amennyivel az új határidős ügylet árfolyama eltér az előző ügylet árfolyamától. Ily módon a certifikát árában nem lesz tapasztalható jelentős változás.
	A = B-(C-D) + roll-over költség	A = B-(C-D) - roll-over költség
	A = módosított kötési ár B = kötési ár a roll-over előtti napon C = kifutó határidős kontraktus releváns piaci árfolyama D = az új határidős kontraktus releváns piaci árfolyama Roll-over költség = a kibocsátó által az uralkodó piaci kondícióknak megfelelően meghatározott átállási költség

*Arany illetve Ezüst alaptermékkel rendelkező turbo long certifikátok esetében a vételi (bid), turbo short certifikátok esetében pedig eladási (ask) árfolyam irányadó. Részletekért kérjük tekintse meg a Végeleges Feltételek 15. pontját.

Turbo certifikátok árazása

A tényleges piaci ár az utolsó kötés árfolyama, ami eltérhet a minden pillanatban változó elméleti piaci ártól, ami pedig a folyamatosan mozgó alaptermék árfolyamából kalkulálható. Mivel az alaptermék kereskedése likvidebb és aktívabb, ezáltal az árfolyama gyorsabban mozog. A certifikát elméleti ára ezt lekövetve folyamatosan változik, amit a tényleges piaci ár, vagyis a kötések valamilyen intenzitással követnek.
A Certifikát árazása eltérhet annak függvényében, hogy a certifikát mögöttes terméke egy index vagy egy határidős ügylet.
A certifikát árára ható egyéb tényezőket az alábbi táblázat foglalja össze.

A) Turbo Long certifikát árazása, amennyiben a mögöttes termék egy index

Példa: DAX, Arany

	Turbo Long Certifikát	Turbo Short Certifikát
Certifikát ára	(Belső érték + Finanszírozási kamat) × Szorzó × Deviza árfolyam	(Belső érték - újrabefektetési kamat) × Szorzó x Deviza Árfolyam
	A finanszírozási kamat a kötési árfolyamra számított hitelkamat. Az alkalmazott kamatláb az adott devizában érvényes kockázatmentes kamatláb feletti érték. Ezen finanszírozási költség abból adódik, hogy a kibocsátó hitelt vesz fel amiből a lejárat végén megtudja venni a mögöttes terméket a Kötési árfolyamon.	Az újrabefektetési kamat a kötési árfolyamra számított betéti kamatláb. Az alkalmazott kamatláb az adott devizában érvényes kockázatmentes kamatláb alatti érték. A betéti kamatot a kibocsátó kapja, így a certifikát árából levonására kerül.
A Certifikát árát befolyásoló tényezők	a mögöttes termék spot árfolyama a hitelkamatláb időbeli alakulása Devizaárfolyam: a mögöttes termék alapdevizájának és a certifikát alapdevizanemének árfolyama (devizakereszt)	a mögöttes termék spot árfolyama a betéti kamatláb időbeli alakulása Devizaárfolyam: a mögöttes termék alapdevizájának és a certifikát alapdevizanemének árfolyama (devizakereszt)

B) Turbo Long certifikát árazása, amennyiben a mögöttes termék egy tőzsdei határidős Ügylet

Példa: WTI Olaj

	Turbo Long Certifikát	Turbo Short Certifikát
Certifikát ára	Belső érték × Szorzó × Deviza árfolyam	Belső érték × Szorzó × Deviza Árfolyam
A Certifikát árát befolyásoló tényezők	a mögöttes termék határidős árfolyama Devizaárfolyam: a mögöttes termék alapdevizájának és a certifikát alapdevizanemének árfolyama (devizakereszt)	a mögöttes termék határidős árfolyama Devizaárfolyam: a mögöttes termék alapdevizájának és a certifikát alapdevizanemének árfolyama (devizakereszt)

C) Határozatlan futamidejű certifikátok árazása

Példa: OTP, MOL

	Turbo Long Certifikát	Turbo Short Certifikát
Certifikát ára	Belső érték × Szorzó × Deviza árfolyam	Belső érték × Szorzó × Deviza Árfolyam
	Ennél a certifikát típusnál a tökeáttétel finanszírozásának kamatköltsége a termékparaméterek (kötési ár, korlát ár) hetenkénti növelésével épül be az árba. Éppen ezért minden hétfőn új termékparaméterekkel indul a kereskedés, amit péntek délutánonként teszünk közzé honlapunkon. A Belső érték íly módon csökken a finanaszírozás költségével, hetente.	Ennél a certifikát típusnál a tökeáttételből adódó betéti kamat a termékparaméterek (kötési ár, korlát ár) hetenkénti csökkentésével épül be az árba. Éppen ezért minden hétfőn új termékparaméterekkel indul a kereskedés, amit péntek délutánonként teszünk közzé honlapunkon. A Belső érték íly módon nő a betéti kamattal, hetente.
A Certifikát árát befolyásoló tényezők	a mögöttes termék spot árfolyama a hitelkamatláb időbeli alakulása	a mögöttes termék spot árfolyama a betéti kamatláb időbeli alakulása

Fontos tudnivalók a certifikátok lejáratáról

A lejárattal rendelkező certifikátok utolsó kereskedési napja a meghirdetett lejárat előtt három kereskedési nappal van. Ugyanakkor a certifikát lejáratkori ára (azaz mekkora pénzösszeg kerül jóváírásra Ügyfél számláján) a mögöttes termék, lejárat napján érvényes, záró árfolyamától függ. Ily módon azok számára akik elszeretnék kerülni annak kockázatát, hogy a lejáratot megelőző három napban számukra kedvezőtlenül alakulhat a mögöttes termék árfolyama, javasolt az utolsó napon a pozíció lezárása.

Jelen oldalon megjelentetett információk kizárólag tájékoztató jellegűek, az oldal tartalma nem minősül befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak és befektetési tanácsadásnak. A leírtak alapján az Erste Befektetési Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető, a közreadott információkért felelősséget nem vállal.
Az Erste Group Bank AG által kibocsátott certifikátok kibocsátási programjához készült Alaptájékoztató és a Magyarországon forgalomba hozott egyes certifikátok forgalomba hozatala kapcsán készült Végleges Feltételek a kibocsátó honlapján és az Erste Befektetési Zrt. Certifikát aloldalán (Certifikát közzétételek) rendelkezésre állnak, melyeket kérjük, figyelmesen olvasson el. Befektetési döntése meghozatala előtt óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, díjait, a számlavezetéshez kapcsolódó díjakat, költségeket és a befektetésekből származó esetleges károkat, továbbá ismerje meg a certifikátokhoz kapcsolódó kockázatfeltáró nyilatkozatot. Felhívjuk szíves figyelmét, hogy amennyiben Társaságunkon keresztül ad megbízást certifikát tranzakcióra, úgy Ön e dokumentumban foglaltakat elfogadja.